罗敏星石 北京星石罗敏:下半年有信心取得良好收益
□本报记者 江沂 深圳报道 自四月中旬以来的宽幅震荡令不少投资人对下半年的市场走势信心锐减,但是北京星石基金经理罗敏认为,下半年在紧缩政策出台加上CPI数据到达顶点之后,“我们有信心取得良好的绝对收益。
” 上半年以低仓位应对风险 罗敏透露,上半年根据星石的收益风险配比决策模型,收益风险配比方案为“收益中等、风险中等偏高”,所以星石的仓位设定为不高于50%。并且采取‘放弃阵地战、开展游击战’的投资策略,适当参与中小盘成长股的阶段性投资机会,其余资金主要用于套利交易。
为什么采取这样的策略,罗敏称,主要的考虑在于经济过热状况愈发严重,而CPI数据也持续上扬。在原材料价格上涨影响下,企业的盈利状况难以得到改善。
“在这样的情况下,预计经济刺激政策的退出速度将逐步加快,加息、升值等政策将陆续出台,我们预计在年中经济政策将进行大的调整,为了应对明显的经济过热,财政政策、货币政策将转向收紧。
”罗敏说。他指出,迄今为止,事实上仅为货币政策方面的调整,财政政策没有收紧。未来财政政策上也有可能进行收紧。 从上半年股票表现看,主要是消费股、中小盘成长股出现阶段性、局部性的投资机会。
其中原因是因为80%的大盘股是对金融危机后刺激政策的投机品,在紧缩周期里,这类股票机会不大。 下半年风险释放后存良机 罗敏认为6、7月份有可能是经济过热愈演愈烈的阶段,“我们认为接下来一段时间,随着地方政府的一系列工程陆续展开,固定资产投资还会保持强劲,国内消费有望保持平稳走势。
而美国短期外需依然强劲,三季度之前有望维持改善的趋势,我国出口将随之保持复苏势头。因此总体而言,国内实体经济存在过热的风险,而非二次探底的风险。
” 在这样的态势下,罗敏认为,实体经济“内需 外需”的传导路径均存在,并且流动性仍较为充足的环境下,预计下半年通胀压力会进一步上行,部分月份将可能达到4%,负利率状况将会越来越严重。
6月-9月,为了平衡短期通胀压力,预计政府将被迫全面进行政策紧缩措施,包括加息、升值等货币政策调整流动性,以及收紧财政政策,控制居民通胀预期。“因此,我们觉得在这一阶段,是系统性风险集中释放最突出的时期。
” 但在系统性风险集中释放的时候,恰恰是带来机会的时候。罗敏认为有两个因素出现时就是建仓良机,一个是银行信贷收紧及加息为代表的全面性的紧缩。第二个标志是CPI要渡过高点,6月至9月存在一个高点,“如果渡过了,我们知道建仓的机会来临了。
” 从操作策略来讲,他认为,对下半年来说,一是没有行业性机会,二是没有区域性机会,精选个股将决定收益率的高低。 罗敏提醒投资者可以关注下面几个方面,受益于产业升级或消费升级的行业:如3G、医药、旅游;但要注意,对于2G对3G的行业升级过程中,目前已经推行了几年,未来投资应该投后端的服务等方面的公司;其次,可以投资受益于通胀、价格弹性较大的行业,如农业、资源类等;另外,要关注市场过度下跌中出现的超跌机会,如金融地产、工程机械等;在投资机会的选择上,可以“自下而上”选择具有良好的经营模式,具备自主技术、强势品牌且估值合理的企业进行重点投资。
罗敏透露,下半年星石将加大投资力度,把握机会。下半年有信心取得良好的绝对收益。“但是我们为了应对经济与股市的波动,下半年我们会继续做好收益风险配比模型,控制投资组合的下行风险。
