王金平基金经理 “独门股”成双刃剑(黄子韬) 基金经理豪赌很受伤

连年来,公募基金行业存在“抱团取暖”的现象。一些基金经理偏好“扎堆”重仓于少数个股。更有甚者,一些基金公司旗下的多只基金产品合力重仓个别“独门股”,得到较高的流通股持股比例,从而足以在很年夜水平上摆布“独门股”的走势,而“独门股”的走势也摆布基金净值。

这种策略曾为基金博得不菲的收益,但上半年A股跌宕放诞放诞放诞起伏,得多沿袭“独门股”策略的基金损失惨重,业绩排名靠后。于是,一些基金经理开始反思“独门股”策略的有效性。某基金公司投资总监指出,从投资流程来看,基金重仓持有“独门股”一般要颠末深度调研,但由于少数基金的持股比例过高,致使个股流动性容易出现问题,带来流动性风险。

风格激进似豪赌

业内人士暗示,一些偏好“独门股”策略的基金公司风格过于激进,近似豪赌。

财汇金融年夜数据终真个统计数据表现,截至一季度末,在所有偏股型基金中,前十年夜重仓股市值占基金净资产70%以上的公募基金多达46只,前十年夜重仓股市值占基金股票资产总市值70%以上的多达89只。在股票资产配置高度集中的态势下,少数个股的走势成为摆布这些基金净值的关键因素。如果重仓股发生年夜年夜偏离市场平均程度的年夜涨或年夜跌,这些基金的净值也随之年夜幅起伏,风险凸显。

一些公司偏好“独门股”策略,即同一基金公司旗下的多只基金产品合力重仓个别“独门股”,得到较高的流通股持股比例。这些“同门”基金共同进退,足以在很年夜水平上摆布“独门股”的走势。财汇金融年夜数据终端统计数据表现,按“同门”基金合计持股比例跨越10%计算,截至一季度末,共有31只股票存在“独门股”的情况,涉及13家基金公司。

如果某只股票成为个别基金公司的“独门股”,则其他基金不敢贸然到场,以免遭到狙击。

业内人士暗示,作为专业投资者,基金通过深度调研而重仓持有个别股票的做法无可厚非,但若过于激进,就容易演酿成豪赌,等于将基金业绩彻底请托在少数个股上,蕴含的投资风险过年夜,不符合基金“专业投资者”的定位。

“独门股”策略受挫

对于付基金来说,要达到“独门股”的效果,必将选择中小盘股。然而,上半年A股显现“二八”甚至“一九”分化的格局,众多中小盘股表示欠安,“扎堆”于此的得多基金业绩受到拖累。

以6月1日为例,当天创业板指和中小板指年夜幅下跌,得多基金重仓股集体“闪崩”,致使多只偏股型基金的净值当天的跌幅达三、四个百分点。在某混合基金一季末的前十年夜重仓股中,有5只股票的合计市值占基金净资产的36%。这5只股票5月下旬频现“闪崩”。6月1日,该基金净值缩水达3.51%。

从公募基金上半年的业绩排名来看,“独门股”策略对于一些基金的杀伤力显著。财汇金融年夜数据终端统计数据表现,上半年净值缩水幅度跨越10%的52只偏股型基金中,得多基金就存在“独门股”策略。此中,某些基金公司旗下多达五六只基金上半年净值缩水幅度跨越10%。

也有少数基金依靠“独门股”的强劲表示而取得了不俗的业绩。不过,某基金阐发师认为,少数基金的成功其实不能代表“独门股”策略的普遍适用,整体而言,在市场颠簸剧烈尤其是市场风格明显方向于蓝筹时,将赌注压在中小盘“独门股”上,对于基金的投资非常晦气。

基金经理反思

面对于众多“独门股”的重挫,一些基金经理开始反思这种投资策略。某基金经理对于中国证报纸记者暗示,对于少数个股下重注,虽然有机会得到更高的逾额收益,但容易忽视风险控制,在市场风格转换或系统性风险暴发时,基金很难逃避风险,必将给持有人带来过度的伤害。

上海某基金公司投资总监指出,“独门股”的最年夜风险是二级市场流动性风险,因为同一基金公司旗下多只基金“扎堆”的持股比例过高。这一流动性风险的主要承担者恰恰是制造风险的基金自身。

该投资总监暗示,一家基金公司旗下多只基金合计持有个股流通盘的比譬喻果跨越10%,则足以摆布二级市场价值。此时如果其他年夜资金也列入“抱团”行列,确 实容易推高股价,造成基金净值不竭上涨的现象。但若个股出现重年夜利空,可能行业、市场出现短时间系统性风险,个别年夜资金率先年夜幅减持股票,流动性的缺失势 必致使股价非理性下跌,进而引发集体踩踏。