王晓丹和徐杨 招商证券王晓丹:黄金和小金属将继续称霸
金融界网站讯 12月13日,招商证券(600999)2012年度投资策略会在深圳举行,题为“世界与中国:因危而变”,金融界网站全程直播。招商证券分析师王晓丹在会上发布有色金属行业2012年投资策略,题为“黄金和小金属将继续称霸”。
以下为报告摘要:
流动性因素依旧是推动价格上涨的基本因素,但作用逐渐弱化:
美国QE3成为政策选项: 2012年美国通胀将显著回落,货币政策空间较2011年充裕,欧债危机牵动联储神经,QE3成为政策选项。
欧债危机蔓延至核心经济体,减息通道已经开启:欧债危机继续蔓延,并向核心经济体扩散,欧元区减息通道已经打开,但是货币政策空间并不大。
中国经济增长仍是关键因素,但是政策微调难带来流动性盛景:中国将继续实施稳健货币政策,预调微调,因此很难再现2010 年流动性充沛的盛景。
大金属存在交易性投资机会:我们认为2012年在宏观经济的不确定性下,基本金属的价格主导因素在于基本面,大金属存在交易性的投资机会,从供需面来看,我们板块推荐的次序为铜、锡、铝、镍、铅、锌。
黄金长期牛市持续:在当前全球经济没有明朗,美国经济复苏缓慢的宏观背景下,黄金的避险情绪仍然高涨。欧洲各国几乎停售黄金,重要的黄金供应源撤离了市场;中国将在长期增加黄金储备,以提高黄金占外汇储备的比例。
中国资源优势的小金属—锗、钼将有良好表现:钼行业由于强烈的政策预期及中国消费格局的改变,将催生趋势性的投资机会。锗行业在中国稀有金属政策严控产出的大背景下,受到下游太阳能和红外热像仪行业快速发展拉动,继续维持上涨的趋势。
推荐公司: 1、受益于产业转移和技术升级,公司产能扩张超预期,行业景气维持高位,首推东阳光铝(600673)。2、受益于下游行业高速增长,具有资源-深加工一体化的公司,首推云南锗业(002428)。3、存在较强的政策预期,受益于行业整合及新增产能投产,首推锡业股份(000960)。
风险提示:全球经济加速下滑导致金属价格暴跌。
