冯波链家 联创策源冯波:上市公司背后的大赢家
从电子商务到视频再到移动互联网,冯波看得比谁都准。如今他投资的3家公司都已上了市,但这只是一个开始,冯波投资的凡客、PPS、UCweb等公司也都将上市列进了日程表。
文 江川
冯波和他的联创策源正在开始拥抱属于自己的“秋天”。经过6年多的沉寂,他们准备好了“秋后算账”:仅仅今年上半年,策源收获了3个项目:奇虎360、世纪佳缘(微博)和网秦。
这并不是故事的高潮。如果说上述几个投资项目只是IPO前的临门一脚,那么,真正体现功力的早期项目,比如凡客诚品、兰亭集势、豆瓣……俨然已成为联创策源的下一波明星企业。从电子商务到视频,再到移动互联网,用一位投资人士的话说,几波热点,冯波都已布好局。而且是在几年前,大多在天使阶段就已“下注”。
一位刚刚投资联创策源的LP(Limited Partner有限合伙人)评价,“如果这些企业最终相继上市,联创策源毫无疑问将是近年来回报表现最好的早期基金。”
其实早在1997年,美国《福布斯》杂志做了一期关于新经济的专题策划,邀请了全球各个领域最为著名的商人撰写评论,包括比尔·盖茨、安迪·格鲁夫和杨致远等人,冯波是受邀的惟一在华代表,那一年他还不到30岁。
冯波和他的团队始终坚持早期投资,把这当成一门“手艺”。他出身良好,但生性叛逆,在坚持原则与不按规则出牌之间寻求平衡感。凡客诚品的创始人陈年说:“冯波极聪明,但有弹性。”
第一个看好新浪
冯波,1969年出生于上海。由于对教育环境的不适应,18岁的时候冯波去了美国旧金山,而他的人生就此开始了新的转折。1993年年底的时候,冯波到投资银行罗伯森·斯帝文思应聘。于是他们说,谈谈我们雇你的理由。冯波就谈了一个盲人摸象的典故,表示他才熟悉中国市场。
而当时王志东的四通利方刚刚成立了,还是个资不抵债的企业。用冯波一位同事的话说,“从财务上看,根本就不是个公司”。于是,冯波和他的美国同事们从中关村三小附近的四通利方办公室出来后,纷纷表示不愿意为这样的公司投资。
但片刻沉默之后,冯波却开了口,“你们都错了。这是一个非常好的Deal,这公司都已经成这样了,这小子还觉得自己这么好,这一定是个好公司。”
继而冯波开始说服了当时在艾芬豪风险基金的哥哥冯涛。“中国做软件开发最牛的人都在这里了,你投了他们,基本上中国IT的半壁江山就在我们手里了。”冯波对冯涛说。
1997年,在Robertson Stephens的牵头下,艾芬豪与华登给四通利方投资600万美元,代表艾芬豪担任四通利方第一个外部董事的就是冯涛。此后,冯波的眼光日益显露,他又帮助亚信获得了Warburg Pincus、Chinavest、Fidelity等3家投资公司1800万美元的风险投资,并正式投身VC界。2005年,在北京秦老胡同35号,冯波与赵维国等创办了联创策源,开创了自己的早期VC。
投资的“活佛制”
做早期投资不可避免地需要与创业者承担更多,“这种帮忙无非就是穿针引线,找律师、会计帮忙。我们也愿意在创业者身上花这些时间。到后来,他们跟大的资本市场接触越来越近,我们的价值就越来越少。”冯波喜欢把联创策源对创业者的这种帮助比作“活佛制”。
“创业者很聪明,他们要的东西自己会拿,不想要的塞到嘴里都会吐出来。”现在在联创策源的合伙人里,赵维国和元野也都有各自的项目管理列表,比如前者跑UCweb较多,后者则经常负责与凡客开会。
不过,跟创业者的沟通成本很高。冯波说:“当时我们差不多每天花半天的时间在新浪,半天在亚信,晚上打地铺,沟通内容没有界限。”直到这2家企业上市,尤其是新浪结构的发明,才启发了第一波中国互联网企业,形成第一次真正意义上的创业投资循环,同时给后来的创业者提供了一个很重要的成长标杆。
冯波觉得,他们对风险投资人都怀有敬畏之心,充满感激。“在这以前,都是从银行借款或者给人打工,而VC是给你钱还不找你要利息,然后帮你打工,就赚你那么点儿股份,哪有那么好的事儿?”
现在在冯波看来,投资并不是给钱就算了,从某一个角度来看,联创策源做的事就是,既要出钱,也要给创业者出力。如今凡客、PPS、UCweb等公司也都已将上市列进了日程表。
决策一定要快
据了解,尽管凡客目前还没上市,但至少已有35亿美元的估值粗算,而冯波显然已经拿到200倍的账面回报。
不过,说起当初投资凡客的决定,恐怕至今都还让迅雷(微博)的雷军(微博)捏把冷汗。用行业人士的评价,就是冯波做决定速度快得惊人。
雷军说当初把凡客诚品介绍给冯波时,这个项目前后只谈了半个小时,公司甚至还没有名字,冯波连凡客诚品的创始人陈年都没有见过,就拍板决定了投资。
即使不考虑成败结果,看似胡乱砸钱的决定,听上去似乎有点近乎疯狂。
但如果还原一下冯波的决策过程,你又会多少理解他有一套自己的方法,要信人。
“陈年在卓越做过很多年电子商务,而且,他在这之间的创业并不成功,我想,他状态不可能更差了吧?总会触底反弹。而且,雷军对陈年有很高的评价。我想,这几个人凑一起也许可以像淘宝挑战易趣一样。”就这样,半个小时之后,冯波便决定向陈年的公司投资100万美元。
或许这个过程依然显得过于草率,但在冯波这里,他真正需要回答的问题已经有了答案:商业模式有过半年的思考和考察,可信;创始人有此方面经验且经历过一次创业挫折,可信;有相对稳健的天使投资人扮演辅助性角色,可信。而如果你要花半年做完一个市场调研,再花几年研究公司资质,恐怕项目早已成为了别人的“二手玫瑰”。
BOX:冯波基金投资宝典
首先,在做基金投资的时候,必须要了解清楚,这个基金是货币的还是股票的,或者是平衡型的还是成长型的。对于我们投资的产品有一个适当的了解是很重要的,但是大家往往考虑得很少。
第二,投资的时候一定要有一个适合自己的产品。今年股票型基金涨得最好,但是前两年股票型基金跌得最多。基金的业绩根据品种不同而波动。对于投资者来说,要了解自己适合哪类基金。
第三,投资的时候,人的心态很重要。今年大概有1/4的股票型基金差不多达到80%以上的收益率,但是实际上能赚到80%的投资者是很少的。所以,我们在做资产配置的时候要考虑到良好的投资心态,这样才能获得最多的收益。
最怕的是,在最高点投进去低点退出来,然后在高点再投进去。这种情况在股票市场很普遍,在基金市场同样也有。我觉得,了解自己选择的品种,选择适合自己的基金是很重要的,而这方面是很多人考虑得很少的,也是一个误区。
投资的时候,如果投资者对这个行业和市场很了解,那么他的风险相对是偏低的,对于不了解的人来说,风险可能是很高的。我觉得对于一个新的投资者来说,最重要的不在于他以前是否参与过某个市场,关键看他的风险偏好是怎样的。风险偏好是决定投资成功与否的最重要的因素。
