余浩人保人保寿险投资部余浩:保险资金要做到一个起点两个配置三个平衡

2017-08-03

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文章简介：新浪财经讯8月8日,"第一届中国资产管理峰会暨<中国资产管理行业发展报告(2014)>发布会"在北京召开.中国人民人寿保险公司投资部副总经理余浩在圆桌对话"资产管理的跨界创新"上发言.他表示,保险资金总结资产配置的逻辑就是,一个起点两个配置三个平衡:资产负债的起点;战略配置,战术配置;平衡利润表,平衡规模,平衡以偿付能力作为杠杆的比例.我今天来自保险公司,保险公司行业的领导秘书长也在,还有这么多保险公司的同仁也在,我说的不对的地方请指教.保险公司在工业文

新浪财经讯8月8日,“第一届中国资产管理峰会暨《中国资产管理行业发展报告(2014)》发布会”在北京召开。中国人民人寿保险公司投资部副总经理余浩在圆桌对话“资产管理的跨界创新”上发言。他表示,保险资金总结资产配置的逻辑就是,一个起点两个配置三个平衡:资产负债的起点;战略配置,战术配置;平衡利润表,平衡规模,平衡以偿付能力作为杠杆的比例。

我今天来自保险公司,保险公司行业的领导秘书长也在,还有这么多保险公司的同仁也在,我说的不对的地方请指教。保险公司在工业文明社会也好,还是说互联网社会也好,无论是哪一种社会,它有它独特的价值。

我记得美国在去年的行业资产统计数据上来讲,整个大的150多万亿美元的资产管理在美国,保险资产行业所占的比重仅次于养老基金第二位,后面是银行,然后是券商。这里面说明一个什么问题?保险资产管理在社会整个体系当中很多的功能,很多不可替代的方面还是发挥很重要的作用。

作为保险资金来讲,实际上能够真正体现在我所在的部门,就是各类的责任险准备金。作为寿险来讲,就是长期责任险准备金多一点。这里面实际作为保险资金,我个人不太成熟的体会,总结资产配置的逻辑就是,一个起点两个配置,还有三个平衡。

一个起点我们是资产负债的起点,我们这个部门,一直是平衡资产和负债之间的关系,怎么样把我们的负债,以最优质的成本,最快的速度来形成,去配置到安全边界最高,持续的能够创造价值的资产产品是我们非常重要的逻辑起点。

两个配置,一个战略配置,一个战术配置,这里面战术配置和战略配置,我们一直也是在平衡之间的关系,大型保险公司来讲,战略配置,根据他们的经验来讲,做最终分析决定最终收益组合能够持续超越收益占到70%-80%。

我们要三个平衡,第一个是平衡利润表,因为我们管理公司还是上市公司,第二个是平衡规模,无论大家再怎么讲,现在很多的规模导向,追求市场份额,当然追求规模和我刚才所讲的,还是能不能为投保人创造持续价值,不能创造价值,投保人退保你也形成不了平衡。

第三个很重要的平衡,我们需要平衡以偿付能力作为杠杆的比例。大家都说保险资金的束缚比较多,我们觉得这是特点个,国家资产管理机构在提供保险资产产品的时候,应该大致了解保险公司整体思路和大致的方向。

我以前在行业讲过一个案例,了解保险资金其他的特性,比如说保险资产负债方往往是围绕年中10月份开始制定明年初的情况,了解保险资金资金流的规律,一季度保险资金流入,基本上一季度已经占到全年资金流入的40%或者60%,什么时间季节,什么时间推出保险资管产品,我今天有深刻的体会。

在一季度的时候,很多资产管理行业因为季节的因素都已经放假了。但是这个时候恰恰是保险资金流最充沛的时候,那个时候我们感觉到市场上已经没有做业务的情绪了,所以这个时候是不是深入了解保险资金资金流,在负债结构、产品特点包括其他思路配置的需求。

然再回答主持人的问题,未来退出的方向和建议,这个个人实在是才疏学浅,有几个不太成熟的思考,保险资金比较长,我们一直追求资产价格的套利,我们只不过期限比较长。我们希望穿越周期的资产,如果按照这两个逻辑来推导的话,比如说人可以抗拒很多规律,但是人最不能抗拒的是自然的规律,你可以去抗拒不买金融产品,不去参加公务员考试,我也能够以另外一种方式,但是你不能抗拒衰老。

所以说我认为比如说像未来一定是确定性资产管理,比如说中国马上进入到老龄社会,以老年产业为基础的,如果用肖总大互联网的技术,以老年产业为基础的资产管理行业,我觉得是有前进的,当然盈利模式,包括国家产业政策的支持,这些还需要有的潜力,这个是很大的一块。

第二个是不能离开现在大的经济环境时期,今天很多专家都讲了,现在面临转型时期。我个人比较喜欢罗斯波的六个阶段论,我们从第二个阶段走到第三个阶段,这个阶段有一些固定的特点。比如说很多的信托公司,比如北京信托的同事经常跟我们一起讨论,什么样的产品,应该说我们看重哪些风险。

这个时候配置的产品,2006、2007年资产价格下降周期所看到的特点是不一样的。比如2007、2006年的时候我们可以依赖于信用风险,依赖于一个企业的信用,但是这里面像资产价格面临高度调整的时候,尤其是说各个国家主权信用已经发生危机的时候,我们这个时候不能单纯的依赖于虚拟的信用,尤其是我们保险资金的特点,后面实际上都是投保人的钱,我们这个时候更希望是一个多重信用交界组合,除了原来的虚拟信用之外,我们希望资管产品更希望抓住资产类的信用,能够抓住实物的资产进行变现和处理。

第三个作为保险公司来讲,由于我们国家的保险公司是只有负债端的产品,我们的资产负债表的左端是不能够自己去做的,我们必须要去采购产品,这一点和银行有本质的区别。像谢总包括马总,银行是一手做资产,一手做负债,所有的机构你可以吸收存款,也可以放贷,但是保险不一样,我们只能通过负债发行产品,但是我们资产的产品只能通过采购的方式。

在这个角度来讲,我们在资产端的考虑不得不考虑另外一个层面,我们希望对资产管理人,打算对资产管理人的认证对我们来讲是非常重要的核心。

如果好的资产变废为宝,能够把障碍和隐患排除掉。如果差的资产管理人,给你好的资产你也会把它变成随时爆炸的炸弹。所以说我个人意见引入保险公司,我们打算引入资产管理人认证体系,我们分几类。这里面刚才举个例子,我们是去上海,我们是选择去坐马航,有可能是机毁人亡,但是我们还是选择像马总和陈总这样优秀的,有丰富经验的资产管理人,这些都是我们在除了资管技术资产信用、担保人信用和融资主体信用以外,我们提出来四位一体的信用,更加考虑资产管理的信用。

资产管理人实际在保险公司来讲,我们认为未来资产管理当中发挥非常重要核心的作用。如果一旦发生风险,我们也只能依靠资产管理人去进行风险的处置。包括进入到资产清偿,未来破产之后怎么样能够积极去维护投保人和保险公司的利益,这些都是我们非常看重的。

最后,资产管理行业,我是从国外回来,有比较深刻的体会,资产管理行业实际上最重要的是核心人才的竞争。我们现有的资产管理行业,我们看到的实际上从治理结构和股权结构上来讲,应该把优秀的管理人员纳入到,我同意肖总的说法,应该成为打破原有的股权结构。

优秀的人才应该成为合伙人,国外能够持续的经营最后资产管理公司,绝对不是靠提官,行政体制提升副总裁,没有那么多总裁位置给你去做,然后过渡到MD制度,MD也没有真正解决,最后是合伙人制度,优秀的管理人员,如果没有解决人的问题,我认为现在很多产品短期化的效应,包括很多长远发展的问题,可能都会存在。

但是我也是觉得,我是来自于保险行业,我深深的也向保险资产管理同仁学习了很多,尤其是我们今天保险资产管理行业最近刚刚成立,我特别觉得未来保险资产管理行业一定会有大的发展前景。