吴昊宝莫重组 宝莫股份重组前景难料:长安集团仓促卖壳“埋雷” 受让方低持股高控权
即便以73.7%的高溢价率接手原控制人的股权,宝莫股份(002476)新任“老板”的现身并未获得多少市场投资者的掌声。
30日,宝莫股份开盘后迅速打开涨停板,短短15分钟就回落至3.52%的涨幅,至午后公司股价多维持在这一水平波动,并以4.96%的涨幅收盘,与前一交易日(29日)股价牢牢封在涨停板的表现形成鲜明对比。
“市场人气低了不少。主要是28日晚公司公告股权转让后,每股14.33元的转让价格(彼时公司股价仅为8.25元)刺激了市场。但今天公布了详细的权益报告,新控制人旗下公司主要是房地产资产,远低于市场预期,股价自然就冲高回落。”一名宝莫股份的小股东对经济导报记者分析说。
实际上,宝莫股份原大股东胜利油田长安控股集团有限公司(下称“长安集团”)受困于自身债务压力,早于今年3月就曾尝试“卖壳套现”(本报3月30日A1版曾予报道),但因受监管限制才延至现在。
不过,有受访业内分析人士表示,由于长安集团卖壳举动颇显仓促,或给后续交易留下隐患。“首先,长安集团与公司职工爆发过矛盾,新任控制人能否与上市公司高管、员工顺利对接,维持公司稳定运营,是个考验;其次,长安集团及其一致控制人尚未转让的股权高达16.11%,且多数处于质押状态,一旦公司股价出现大幅下跌,这些被质押的股权最终归属依然存疑。”一不愿具名的券商业内分析人士对此表示。
更有分析人士认为,买壳方应是看中了上市公司这一融资平台,但目前重组政策不断趋严,新任控制人后续资本运作将受到不小的约束,加上其现有资产与宝莫股份主营业务缺乏共性,公司前景更令人担忧。
成都“土豪”接盘
宝莫股份28日晚公布的公告显示,自然人吴昊与长安集团及其一致行动人康乾投资、公司董事长夏春良签署《股份转让协议》及《表决权委托协议》,决定以14.33元/股的价格受让上述三方合计持有的3414.52万股,占公司总股本的5.58%,转让总价为4.89亿元。
同时,长安集团、康乾投资、夏春良也将所持有的9861.05万股限售股份(占公司总股本的16.11%)的对应表决权委托给吴昊行使。这意味着若交易完成,吴昊将以21.69%的表决权,成为宝莫股份的实际控制人。
“14.33元的价格超出停牌前价格的73.7%,如果后续16.11%的股权继续以这个价格受让,吴昊耗费的资金将接近20亿元,真是大手笔。”上述受访小股东对经济导报记者表示,宝莫股份股价受此公告利好影响,于29日复牌后一字涨停,投资者也对吴昊的背景颇感兴趣。
30日,宝莫股份发布的详式权益变动书揭开了吴昊的神秘面纱。报告显示,成都商人吴昊自2006年3月至今,一直担任万腾实业集团有限公司(下称“万腾实业”)法定代表人、执行董事,持有万腾实业46.08%的股权。
报告显示,万腾实业主要从事房地产开发、房屋租赁等业务,并通过控股四川同德贸易发展有限公司、四川文和实业有限公司、成都汇晨投资发展有限责任公司等多家公司的形式,涉足商品批发零售、投资与资产管理等业务领域。
值得关注的是,吴昊在权益变动书中显露出的资产,与宝莫股份主营的采油用化学用品、油气勘探开发等业务均无共性,这使其高溢价受让长安集团及一致行动人股权的意图变得更为扑朔迷离。
“多数资本方谋取上市公司控制权,即借壳的目的,还是为了寻求一个更好的融资平台。”中诚顾问首席投资分析师王瑞鑫对经济导报记者表示,如地产业近年来一直存在高负债、融资渠道窄的问题,不排除吴昊在取得公司控制权后,通过资产注入、再融资的方式,为其地产板块“补血”的可能。
不过,经济导报记者从万腾实业的官网介绍中发现,除了地产业务外,公司尚有金融、矿产两大核心产业。所以,除了地产资源外,也不排除吴昊向宝莫股份注入其他资产的可能。
交易存不确定性
值得关注的是,虽然吴昊的大手笔入股一度令投资者情绪颇为振奋,但随着其身份的公布,市场热度却迅速下降。30日,宝莫股份股价高开低走,以9.53元的价格收盘,距吴昊14.33元/股的价格仍有不小的差距。
对此,受访分析人士表示,市场应是担忧此次长安集团的“卖壳”行为仅仅是为了尽快套现,并未考虑上市公司的后续经营,而新控制人来自地产领域,也加重了这一忧虑情绪。
实际上,经济导报记者此前调查发现,长安集团早在今年3月就欲转让股份套现,以缓解其在地产领域的债务压力。不过,彼时其转让股份的事项遭到了宝莫股份员工的强烈反对,加上其在今年1月增持完成后作出了7月7日前不得减持公司股份的承诺,因此当时也就暂时放弃了转让的打算。但据经济导报记者了解,在转让股份事宜搁置后,长安集团与宝莫股份职工的关系并未缓解。
“如果原大股东与上市公司职员的关系存在矛盾,那新任控制人到来后,对于处理这些矛盾应该会更为头疼。”上述券商人士表示,员工反对大股东卖壳应是担忧自身待遇与公司资产的处置,而在新控制人现身后,这也会成为双方关注的焦点,一旦矛盾进一步加剧,上市公司的运营也有可能受到影响。
更令人关注的是,此次长安集团及其一直控制人之所以没能转让其所持有的宝莫股份全部股份,主要原因在于夏春良等人在公司首次上市时曾作出承诺,其通过长安集团、康乾投资所间接持有的公司股份每年转让不超过25%,夏春良直接持有的公司股份每年转让不超过25%。这意味着,要想向吴昊转让完其持有的所有股权,可能需要数年时间。
无疑,这样一个被拉长的转让战线,也增加了交易的不确定性风险。经济导报记者通过Wind资讯金融终端统计发现,目前长安集团所持宝莫股份的股权几乎全数处于质押状态,其中1亿股的股权质押集中于2015年10月底至12月1日,彼时公司股价在9元-10元内波动,与9.53元的最新收盘价相差不多。
“这还是受利好刺激后的股价,如果后续股价回落,那么有可能出现两方面的问题。一是二级市场的收购价格远比此次协议转让价格便宜,会不会出来新的资本方搅局?二是如果股价持续下跌至警戒线,长安集团又难以拿出新的抵押物,那么这些股权乃至其表决权归属也会发生变化,会不会影响到双方后续交易?”上述不愿具名的券商分析人士表示。
经济导报记者注意到,30日公布的权益报告书中,吴昊虽然表示不排除未来12个月内直接或者间接增持股份的可能,但实际上交易双方均未说明如何处理长安集团及一致行动人剩余的16.11%股权,这又令宝莫股份的前景充满迷雾。
“如果通过受让少量股权方式就获得公司控制权,那新任控制人要想推进资产重组,将要面对的是越来越严格的重组监管政策,毕竟现在的‘擦边球’很难打。而且一旦达到借壳标准,更是要以IPO的卡尺来衡量。”王瑞鑫表示,实控人缺乏控股权支持,会加大市场对公司后续资本运作的担忧。
对于剩余16.11%股权如何处置,此次控制权转让会不会影响到上市公司的稳定经营等问题,经济导报记者尝试联系长安集团及宝莫股份,但联系电话均无人接听。对此,本报将持续关注。
