天星蔡志明 “新三板之王”是怎么投企业的?天星资本蔡志明道破天机!

11月19日,天星资本创始人蔡志明现身2016中国新三板创新发展论坛,并参与了圆桌讨论环节。作为在新三板布局企业数量最多的投资机构,天星资本有“新三板之王”的称号,累计投资了530多家企业,做市企业超过200家。

天星资本是怎么选投资标的的?蔡志明本人又是秉承怎样的投资逻辑?投资者如何通过新三板掘金?在论坛上,蔡志明向到场的400多家新三板企业代表及专业投资人分享了天星资本投资新三板的“秘诀”。

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以下为蔡志明11月19日讲话实录:

大家好,天星资本大家都熟悉,被称为三板之王,目前管理了上百支投资基金,我们投的企业家数目前为止有530多家,截止上周已经有538家,已经做市的已经有200多家,其中进入创业层的企业有120家。

新三板可以成为中国版纳斯达克

回到话题本身,如何从三板市场赚到钱,这里就涉及到投资三板的基本逻辑在哪里?我们认为有三点,你投的时候是不是便宜?是不是存在一种价值?我们知道三板,不谈整个三板的市场估值水平,因为很多公司没有交易量,我们从二级市场看不出来。我们从融资角度是有意义的,从创新层方面,有一定的交易量,我们可以看到市盈率20倍,创业板80倍,你选择了合适的标的,市场流动起来显然可以弥补这个价值洼地,这是底层逻辑。

我们知道三板挂牌企业都是什么企业?都是创新性、成长性非常突出的企业?70 %以上的挂牌企业更多是在先进制造业、新型服务行业。据统计,三板的营收增长是远远超过创业板和中小板的,我们讲价值投资的灵魂在于成长性,我们选择高成长性的中小企业优秀企业我们就获取一些成长的溢价。

第三是制度红利,虽然三板目前流动性低迷,新三板的初心在哪?是支持经济,为创新性服务。这是一个大命题,对中国经济的发展意义非常重大,关乎到中国经济的未来。三板市场最大的特征是创新性,在制度层面承载着整个中国资本市场发展和改革的重任,有理由相信中国已经把三板当作试验田,未来三板可以成为中国版的纳斯达克市场。从这两大定位来看,三板会孕育着巨大的能力,制度红利可以让人血脉贲张。

三大维度考量新三板投资标的

选择投资标的时主要考量三大维度,第一是行业的维度,第二是企业的维度,第三是操作的维度,行业的维度不是所有行业都投,一定是有区分的,一定投前景大、发展好的行业,而不是市场容量不够大的市场,一定不是,所以投资行业我们原则上不投。为传统行业配套的,搞技术改造的,我们也都很谨慎。我们一定投新兴行业,这里天星资本有四大主题。

第一科技改变生活。围绕这种领域,信息时代到来,让我们生活更加便利,这里就催生了很多企业,有一些企业就会成为伟大的企业。

第二就是新工业革命。在过去十多年来,中国经济的高增长,有人说是工业的发展,提高了增长,包括房地产、钢铁、水泥电解铝,还有传统的银行,但是现在不一样了,现在进入到了新时代了,能不能说工业化时代已经完成了呢?我认为没有,只是工业化的升级和改造,**已经提出来供给侧改革,这里面也会诞生很多优秀的企业,包括智能制造等。

第三就是快乐生活。现代人都生活的很痛苦,现在人均GDP到了一定的水平,要快乐的生活,医疗、文化传媒、经济、体育、教育、品牌消费等等。

第四个主题叫美丽中国。我今天从北京过来,北京的天气和深圳的天气是一个天一个地,环保是一个文明的问题了,包括能源治理很多好的商业模式好的技术会产生好的企业,这是行业的维度,企业维度,从企业的传统技术、商业盈利模式、行业的天花板、团队的执行力、护城河,要做深入的分析,要进行风险一体化,要进行风险控制,第三个是操作维度,如何来操作?三板市场给我们做股权投资的提供了一种可能也是一种要求,就是股权投资和资产工作和投资银行如何做到三种一体化。

如果一个基金投资一两个基金,搞不好无法退出,是失败的。我做一个大的盘子,我做相对分散化的组合,我把基金里面的流动性和成长性设计一个均衡,这是一个治管思维,我们通过投资的管理、并购,帮助企业做强做大,帮助企业做深入的资本市场,帮它投资、并购,这是一种操作维度。

综合起来来看,如何让投资人挣钱?总的来说是把行业的维度、企业的维度、操作的维度做好,谢谢大家。

新三板将成中国资本市场主战场

融资和投资是一枚硬币的两面,三板有价值,三板也有风险,我曾经总结过三板投融资领域有十一大陷阱,比如说不是所有企业想能融资就能融到的,即便挂了牌,这里面有很多角度、技术进行风控,但是投资企业要投人。企业家三字不是写在脑门上,当年马云和孙正义的故事有很多传奇的色彩,我们觉得投资是创新精神,一个胸怀、格局。

融资目的是什么?挂牌的目的是什么?我们的理解融资绝不应该是目的而是手段,通过融做强做到大,创造价值,来实现企业利益最大化。如果融资为了圈钱,会出现很多人融资之后一转身跟你的目标背离的情况。还有挂牌是上市,是起点,不是终点。还有一点是企业的控制人是否有契约精神,有诚信度,这也是非常重要的。

再回到整个新三板,如果有三句话来概括的话,我想是这样的,叫“创新创投引领中国经济大时代,三板市场开辟资本市场主战场,投资三板等于投资未来。”谢谢大家。

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