刘志奇易方达 易方达基金刘志奇:寻找基金王者
编者按 王者归来,也许是中国基金业最佳写照。8月23日,南方基金和博时基金资产管理规模双双突破2000亿元。2007 年上半年基金市场实现了飞速的扩容,338 只基金整体资产规模达到1.79 万亿元,比2006 年年底的0.
86 万亿元又翻了一番。而截至7月31日,基金总规模又轻松突破2万亿元,再创历史新高;基金总规模占到沪深两市流通总市值的1/3左右,已成为市场的绝对主力。投资者应该怎样选择基金,如何规避投资风险,怎样挖掘基金中的王者?本报记者为你揭开这个谜底。
在海水和火焰之间 一个基金经理的投资心路 第一次见到刘志奇是在易方达的晨会上,四十多人的会议室里,无论男女,都是一色的白衬衣黑西裤,令人很难一下把刘志奇的脸孔记住。
作为基金经理中的新秀,200%的年投资回报率是刘志奇最靓丽的招牌。从去年8月募资成立到今年短短1年的时间里,刘志奇协助管理的易方达策略成长二号的单位累计净值早已突破3元,而近期策略二号的基金规模也增长到近100亿元。
“我对传闻不是很关注。”刘志奇告诉记者,“公募基金投资基础并非什么特殊消息,而是对公司的研究,对宏观经济的把握。” 那刘志奇是如何进行研究,如何把握趋势的呢?
舌战投联会
“投联会是公司选择股票的关键环节。研究员推荐的股票只有通过了投联会,才能进入公司备选库。研究员在会上和基金经理讨论自己所研究公司的报告,讨论后,参会的基金经理会投票决定是否将该股票纳入备选库。”刘志奇告诉记者。
采访当天,记者跟随刘志奇参加了部分投联会,投联会上争论异常激烈。“这种情况在易方达的投联会上很常见,几乎每次有价值的选择都会发生争论,甚至拍桌子叫板。” 为了控制风险,大部分基金公司都会规定:旗下基金只能投资备选库里的股票。
一般而言,备选库又分为核心备选库与一般备选库,二者的差别主要体现在投资上限上。易方达基金管理公司规定:只有投联会上2/3参会人员投票同意的股票才能进入核心库。 “2005年,我还是研究员,曾向公司推荐中国船舶(600150)。
当时,我花了1个多月的时间分析整理出造船行业的分析报告,我认为,从趋势上看,未来国际造船业将逐渐向国内转移,国内造船业将迎来一波发展高潮。而中国船舶是整个产业链中最有价值的一环。
”刘志奇回忆,但是由于趋势不明显,当时在投联会上遭到了众多质疑,“为了这只股票,我据理力争,最后经过反复讨论表决,中国船舶才进入易方达的一般库。后来又经过多次调研,中国船舶进入了易方达的核心库。
这只股票我们拿了两年多。看着它从股改前的8块涨到现在的200块,心里觉得很欣慰。”谈起这一案例,刘志奇不无得意。 谈起当年的研究员生涯,刘志奇一脸兴奋。“做行业研究员时,经常一周6天在外。
白天到上市公司调研,晚上窝在酒店写研究报告。”为了证明华侨城(000069)独特的旅游地产概念,他曾一个月跑了公司十几趟。“当你发掘出一个有价值的公司的时候,那种成就感无与伦比。看着华侨城的股价由股改前的9元多一直上涨到50多元,那种心情简直无法形容。
” 在刘志奇的理解中,基金经理之所以叫专家理财,决不是因为基金经理可以收集到什么特殊的信息。一个基金或者一个基金公司能长期发展,最终依靠的是对宏观经济、对行业的理解、对上市公司的研究。
虽然如今已经成长为基金经理,但刘志奇说,基金经理其实也是研究员,也要经常深入企业调研,与企业反复沟通,分析企业财务状况,每天阅读大量研究报告。
所不同的是,基金经理更需要智慧和视野。 因为在最考验基金经理的投资策略中,除了个股的选择,还有行业配置和策略持股。 “选择个股只是投资策略的一个层次。”刘志奇说,“独特是我选股的标准之一,独特就是价值。
比如瑞贝卡(600439),它生产的假发在全球销售,拥有全球假发定价权;而且,随着人们生活水平的提高,时尚会成为一种生活方式,假发的需求会越来越高。”这只股票今年为易方达带来了390%的收益。 “个股选择之外,我们还得有相对稳定的行业配置。
通过对市场结构性特征的分析,弥补个股预测的不足,避免频繁调仓可能带来的额外损失和业绩不稳定,做到市场急升时有较高的有效仓位,市场下跌时有相当部分抗跌股票。” “作为一名优秀的基金经理,对市场的敏锐判断是不可缺少的特质。
”基金经理的另一个关键词是策略持股。通过策略持股,不断发现股票价格与价值波动趋势对比中的投资机会。刘志奇举了个例子,去年第一次加息时,很多人预测加息将对股市产生很大影响。“但我们判断,在中国经济高速增长、人民币升值和流动性过剩的背景下,加息(对股市)的影响不会太大,于是大量建仓地产股。这为策略二号后来的业绩表现贡献了不少权重。”
煎熬时刻
在基金经理的投资历程中,还会有不少煎熬,比如,出现大量赎回时,就不得不卖掉一些看好的股票。在刘志奇的记忆中,今年最让人头疼的时刻就是仓位最高时遭遇大额赎回,仓位最低时却出现净申购。 今年2月前后可以说是基金经理们最难熬的一段时间。
2月以前基金火热,经常出现大额申购,“每天都要千方百计用掉上亿资金,那种日子简直不是人过的。” 记者了解到,按正常程序,银行每晚8点左右会把当天的申购赎回数据发至基金管理公司,基金经理基本在晚上9点左右就会知道基金当天的资金变化情况,可以根据情况,制定第二天的投资计划。
但那段时间,基金实在太热了,银行常常要到凌晨四五点才能将数据汇总到基金经理手头。 刘志奇还清晰地记得,今年一季度股市红火,但托高大市的基本都是题材股、消息股。
虽然当时管理的基金没跑赢大盘,但他们并没有跟进这类股票。 “当基金排名长期落后,这种压力就全压在基金经理的身上。”在这种压力之下,当市场较长期地处于炒卖消息股的氛围中,顶不住压力的基金经理可能就会跟进。
但一旦消息股大跌,受损的是投资者利益。 “做投资非常重要的有两点,一是要坚持自己的投资理念;二是要心态平和,不轻易被市场噪音所干扰。”刘志奇感触很深。
“中国经济在高速成长,只要企业价值在,即使一时下跌,以后还会涨回来;再者,中国证券市场会是一个中长期的结构性牛市,市场会经常波动,散户很难踩准股市节拍。所以,认准好的基金并长期持有是个不错的选择。”
