陈德军资产 陈德军详解申通扩张战略 快递企业要借助资本力量突围

遍布大街小巷的快递物流车,成为快递行业飞速发展的一个缩影。在此背景下,申通、圆通、顺丰、天天快递、韵达速递、全峰快递、中通等也在谋划上市。而快递龙头申通、圆通的借壳上市计划也已进入冲刺阶段。

5月6日,在艾迪西2016年第二次临时股东大会上,以申通快递借壳艾迪西为主的重大资产重组并募集配套资金等一系列相关议案获得高票通过,通过率高达99.9986%。业内人士认为,重组方案获股东大会通过后将进入监管部门审核阶段,若审核顺利,申通快递将成为首批进军A股的快递企业。

在行业竞争日趋激烈的情况下,借助资本的力量进行突围成为众多快递企业的选择。在申通和圆通的示范效应下,不排除其他快递公司效仿这一模式。

竞争日趋激烈的行业

提起快递行业,第一印象或许就是穿梭于城市各个角落的快递物流车与飞奔忙碌的快递小哥。随着相关公司上市资料的公开,公众也得以了解行业发展的各个细节。

过去十年,快递行业飞速发展,网购兴起无疑是最重要的催化剂。在电商网购兴起之前,以中国邮政为代表的国有企业和以UPS为代表的跨国巨头,占据了国内外主要快递市场。随着以淘宝为代表的电商迅速崛起,民营快递企业迎来了发展机会。网购井喷带来了大量的快递需求,高速公路网络的完善使公路快递快速发展,较低的劳动力成本降低了运营成本。以“四通一达”(申通、圆通、中通、汇通及韵达,汇通后被百世物流收购)为代表的“桐庐系”以及顺丰等民营快递企业迅速成长,成为行业发展主力军,市场占有率从2006年的17.5%增长至2014年的75.3%。目前快递行业已形成民营(电商件)、国有(信函及文书)和外资(国际快递)三足鼎立的局面。

在发展模式上,以申通为代表的加盟制,以顺丰、邮政为代表的直营系成为了行业发展的两大主要模式,两种模式孰优孰劣一直未有定论。“四通一达”的加盟模式是一种轻资产运营模式,在此模式下,企业扩张成本低、现金流充裕,在全国范围内获得了快速扩张。

不过,面对竞争日益激烈的快递市场,加盟模式松散的管理难以满足日益增长的高质量精准服务需求。中投顾问高级研究员申正远表示,快递企业加盟形式的弊端则在于,加盟模式增加了快递公司内部利益协调的难度,影响了快递业网络化、一体化、信息化、集约化运作。直营模式在服务水平方面有优势,但在扩张阶段将带来较大资金压力。

行业发展前景方面,从整体来看,快递行业整体增速将逐渐下降。在2016年全国邮政管理工作会议上,国家邮政局预测,今年快递业增速将放缓,业务量将完成275亿件,同比增长34%;业务收入将完成3530亿元,同比增长28%。尽管2016年行业仍将保持快速增长,但这是快递行业近10年来同比增速首次低于50%。

快递公司上市也是前期资本退出获利的重要途径。公告显示,阿里系公司阿里创投和云锋新创将分别持有圆通速递11.09%和6.43%股份,共耗资25亿元。以本次圆通速递借壳上市的估值175亿元计算,阿里系两家公司所持股份价值将达到30.66亿元,净赚近6亿元。

空间广阔的细分市场

快递行业专家徐勇认为,民营快递公司上市融资有助于大型快递企业向综合物流商转型。一般来说,综合物流包括供应链集成商、零担运输、冷链配送、国内国际快递、仓配一体化、航空货运等。从国际经验来看,大型快递企业向综合物流商转型,主要通过并购完成。上市有利于快递行业在技术等方面转型升级。2016年以来,快递行业进入“五机-柜-车”(即电子运单打印机、快递装卸伸缩机、安检机、全货机、自动化分拣机;快递智能自助柜;快递电动车)时代,这些装备将是快递企业新的竞争焦点,都需要大量资金。此外,上市有利于快递企业完善自身治理体系,提升管理水平。

同时,大型快递企业上市有助于行业从单一的价格竞争转向服务品质竞争,向精细化、专业化竞争转型;促进行业重组和优胜劣汰,部分规模和服务水平不占优势的中小企业将面临被整合和淘汰的风险。

国家邮政局公布的数据显示,2016年第一季度,快递行业累计完成快递量57.7亿件,同比增长56.4%,较去年同期大幅提升14.75个百分点;业务收入完成773.1亿元,同比增长42.1%,较去年同期提升10.50个百分点。单件快递价格为13.4元,较2015年全年均价持平。

中信证券认为,境外业务量大幅提升是一季度快递量增长的重要驱动力。第一季度国际及港澳台快递量完成1.3亿件,同比增长56.43%,较去年同期大幅提升35.74个百分点,这与跨境电商较快增长等有关。另一方面,行业增长超越网络零售,个人需求、企业物流小件化支撑增长。快递行业2015年快递业务量增速已领先网络零售额超过15个百分点,摆脱网络零售额增速下滑束缚,且2016年一季度数据较2015年再次提速。此外,跨境电商也为行业超过50%的增速提供了动力,预计快递行业将在2020年实现0.8万-1万亿元的市场规模。行业分析人士指出,跨境物流涉及到报关等复杂的流程,保税区模式是大势所趋。

冷链物流有望成为另一个蓝海。行业数据显示,在高端生鲜、医药运输的需求增加的情况下,冷链物流预估将保持25%的高速增长,2017年有望达到4600亿元规模。不过,冷链物流行业人士同时指出,冷链的重资产比例较高,建议使用轻重资产相结合的方式,比如通过互联网等方式盘活冷库资产,利用IT技术对车辆等进行追踪等。而在拓展新兴产业业务方面,资本市场还将扮演重要角色。

申通的战略

在借壳上市只差临门一脚之际,申通快递董事长陈德军接受记者专访时表示,公司快递维持快速增长态势,通过“直营 加盟”的轻资产模式,有助于快递企业快速扩张;未来申通将在纵向产业链上开展多种形式合作,包括并购、参股等。公告显示,艾迪西拟发行股份及支付现金购买申通快递100%股权,申通快递100%股权作价169亿元。艾迪西同时置出全部资产和负债,若此次方案顺利实施,经营阀门主业的艾迪西将变身快递龙头。

详解“自营 加盟”模式

近年来,申通快递维持快速增长态势,包裹完成量占全国总量的17%。2012年、2013年、2014年及2015年1-9月,申通快递分别实现营业收入25.55亿元、50.73亿元、59.74亿元和53.83亿元,归属于母公司所有者净利润分别为8357.68万元、5.18亿元、6.39亿元和5.74亿元。

据称,申通是“直营 加盟”模式的首创者。随着网购订单数量快速增长,对各地加盟商的标准化管理至关重要。在大量企业加大直营比例的潮流下,申通优化加盟商模式引人关注。

陈德军对记者表示,申通目前拥有80多家营运中心、1570多个加盟商,共同构建庞大的快递物流体系。直营部分主要包括物流营运中心建设及运营,营运中心主要建设在业务量较大的大中型城市,负责快件的分拣和转运。80多家营运中心分为七大片区,由总部垂直管理。每个营运中心辐射半径内加盟商建设服务网点,加盟商主要负责上门收件和派送快件。

陈德军认为,申通“直营 加盟”的轻资产模式,有助于降低快递企业快速扩张的成本压力,加盟商的收益直接与业务量和服务水平挂钩,有助于保证对终端客户的服务质量。在此次股权转让过程中,申通计划将募集不超过48亿元配套资金,其中约28亿元将用于中转仓配一体化、运输车辆购置、技改及设备购置及信息一体化平台等项目的建设。以营运中心为核心的管理平台依然是申通未来发展的方向。

不排除收购整合国内外快递企业

申通此次选择通过借壳登陆资本市场,除了时间成本外,行业整合窗口期的到来是快递行业争相登陆资本市场的重要原因。

网购渗透率不断提高,但快递行业成本不断提升,行业增速放缓已成为共识,未来几大物流巨头将主导市场。《国务院关于促进快递业发展的若干意见》明确提出了培育壮大快递企业的重点任务,包括支持快递企业兼并重组、上市融资,整合中小企业,加快形成若干具有国际竞争力的企业集团。业内人士认为,快递行业整合与并购将是未来发展主题。

陈德军称,登陆资本市场后,申通在横向和纵向产业链上都将开展更多的尝试,不排除收购整合国内外快递企业,扩大市场份额,缓解行业恶性竞争局面。同时打通境内外物流管道,介入近年来大热的跨境电商业务。

募集资金到位,公司后续产业链纵向的合作与收购也值得关注。此前,南方航空货运部管理人员一行前往申通快递总部考察交流,双方就航空货运合作事宜进行了讨论。南方航空货运部总经理赵凤生表示,希望牵手申通快递开展空运业务合作,实现优势互补,提升双方的竞争力。陈德军表示,在纵向产业链上,申通希望能够开展多种形式合作,并购、参股等方式都会考虑。行业方面将围绕航空、仓储、电商等领域展开。