张旭光国开行 国开行张旭光:中国股权市场有点过度繁荣
6月27日,在第三届中以科技创新投资大会上,国家开发银行副行长张旭光发表了主题为“开发性金融服务中以科技创新合作”的演讲。
演讲中,张旭光给以色列来宾讲解了国家开发银行的职能和作用。提到股权投资的时候,张旭光点评道:“中国股权市场现在到了一个繁荣阶段,我个人甚至认为有点过度繁荣。”
张旭光说,首先,中国有许多成熟的企业,被投对象越来越多了。另外,这些年中国整个市场的流动性也比较充裕。中国资本市场的估值相对比较高一些,也刺激这个行业的繁荣和发展。
“我为什么叫它‘过度繁荣’?就在于这个市场需要大量创新的企业和企业家,但更高的估值和更快的套利可能会让我们的企业家、创业家的心态比较浮躁。另外一个,我们也需要成熟的LP和GP。并不是你有钱就能管好基金,就能投好项目,你要给企业提供真正的增值服务,我觉得这是现在可能对我们行业面临的考验。”张旭光说。
此外,张旭光还表示,针对目前中国中央银行稳健的货币政策以及降低杠杆率,以及金融不断监管,大家要做好成熟投资人的心理准备,和对资本市场未来预期的准备。
以下是张旭光的演讲全文:
首先非常感谢主办方的邀请,能来到美丽的珠海参加这次盛会,之所以讲这次盛会,是因为这里不仅聚焦了国内这么多的企业家、投资家,而且我昨天听主办方讲,来到了150位以色列企业家,我想这可能是以色列企业家来中国最多的一次,我想美丽的珠海一定会给你留下深刻的印象,而且我想可能以色列赴珠海会成为一个热词。
大家知道中国有个珠海,我想中国的企业也许对国开行有所理解,但是我想对于以色列的企业家来讲国开行可能是陌生的机构。我首先解释一下,国家开发银行是成立1994年,中国最早的政策性银行,但是去年经过国务院的批准,开发银行专发为新的地位,成为中国的第一家的开发性金融机构。
什么叫开发性金融机构呢?大家可能比较陌生的一个词,我多说两句,就是依托国家的信用执行国家战略,同时实现商业的可持续性。依托国家信用,开发银行目前的股东主要是财政部,去年增加了中央人民银行,人民银行给开发银行注资了480亿美元。那么开发银行所有的逐级和贷款融资享受零风险的权重。
执行国家战略、服务国家发展我想这是我们的宗旨,开发的宗旨就是增强国力、改善民生。另一方面就是实现商业的可持续性,虽然执行国家战略,但是不能成为国家财政的包袱和补贴。
开发银行到目前为止,应该说我们给国家在服务开战略的同时也交了一个满意的答卷。到目前为止开发银行的总资产超过了14万亿人民币,大概是2万亿美元,按这个数字来讲,开发银行目前应该说是全球最大的开发性金融机构,我如果没记错的话,世界银行的总资产也就是六七千亿美元,大概是这个数。而且在我们的资产值量连续十年保持了低于百分之一的风险,这是开发银行的一个简单介绍。
那么开发银行大家都知道,过去是支持一些国家的重点项目,大家也了解的三峡项目开始,中国所有的重大基础设施,高速铁路、公路、机场,但是其实对科技创新的关注和支持一直是是贯穿开发银行的始终。
我举个例子,比如说对华为,这是我们国家知名的创新企业,我们对华为支持不是决定了让他成为一个先进的通讯企业,而上个世纪末仍然在深圳是个小企业的开始,我们就对他进行融资支持。2005年的时候,开发银行给他提供了100亿美元的授信,开始走出去,那么目前华为成为一个全球化的中国企业,我想这个过程我们不是锦上添花,而是在他雪中送炭的时候。
同时在“十三五”期间,开发银行对科技创新的承诺贷款,我们的目标不会低于1500亿美元,因为我们知道除了过去的投资之外,中国目前迫切需要产业升级、产业创新,这是第一点。
第二点大家知道创新离不开股权的投资。
中国股权投资的经历也非常短,大概也就二三十年的功夫,从上个世纪末的时候,股权包括基金仍然在中国是个陌生的名词,也是一个空白。
开发银行最早的时候在90年代末,支持中国第一批的高新区的VC,为他提供长期支持,通过中国银行放出第一榜的基金叫中瑞政府基金,中国和瑞士的基金,这是一个股权市场。
但是中国股权市场现在来讲从一个空白阶段到了现在,我认为到了一个繁荣阶段,我个人甚至认为有点过度繁荣。你看我们现在身边所有的人,去干什么了?都干PE去了,过去你说做个基金,今天我们看的可能是熊晓鸽部长在这,可能做个几十亿的基金已经是大的规模,大的PE的,今天要说你是几个亿,几十亿,可能大家都不觉得大了,在中国要提几百亿,上千亿的基金了。
首先中国有这么多确实成熟的企业,被投对象越来越多了。另外我们整个市场的流动性这些年比较充裕。第三我们资本市场的估值相对比较高一些,也刺激这个行业的繁荣和发展。但是我为什么叫它“过度繁荣”?就在于这个市场既需要大量的创新的企业和企业家,更高的估值和更快的套利可能会让我们企业家、创业家的心态比较浮躁。
另外一个我们也需要成熟的LP和GP,并不是你有钱就能管好基金,就能投好项目,你要给企业提供真正的增值服务,我觉得这是现在可能对我们行业面临的考验。
开发银行随着外面市场不断成熟和发展。因为刚才我讲从我们的VC开始,到2009年开发银行经过国务院批准,成立第一家做股权投资的公司叫国开金融。我们现在看到,我们很多的金融机构都可以做股权投资,但是按照中国的《商业银行法》,不经过国务院的批准,银行是不可以做股权的,因为这是一个风险隔离的问题。
也就是说,我们当时面对着股权市场匮乏,我们成为第一家中国的母基金叫Found to found(音)投了600亿,这600亿的基金不仅投了很多的项目,像阿里巴巴、顺丰这样的大型项目,同时我们一大部分投到了VC,目前我们管理的VC资产几千亿,带动了大量的创业,我们不仅给到了资金,另外提供一个价值理念、投资理念。
目前我们应该说,作为这么大赛的基金,我们的年化回报率超过20%,证明我们是一个成熟的基金管理人。
所以我想今天我们来了很多的GP和企业家,但是可能针对目前我们中央银行稳健的货币政策以及降低杠杆率,以及金融不断监管,我觉得大家要做好成熟的投资人的心理准备,和对资本市场未来预期的准备,这是我讲的第二个部分。
第三个,我讲创新离不开国际合作。开发银行一直是国际合作的重要领域,从2005年开始,我们目前在海外的整个贷款和投资已经超过了3400亿元,是中国对外投资银行。同时,我觉得我们这个投资一定要引进国外的技术、理念和人才,所以我们建立了十几支跨国的双边政府的基金,刚才讲的中国瑞士政府基金,中国意大利基金,中国的法中小基金,包括中国的以色列基金,我们在十年前跟以色列创办了他们第一支基金,中以华创基金,这支基金10年了,投了28个项目,推了10个,表现也不错。
为什么我以色列,以色列是一个充分智慧和创新的民族,也是有坚韧不拔企业精神民族,我想我们的创新必须要资本的支持,同时也需要企业家创新的土壤。所以我们想我们资本的结合和你们的创新精神必定在中国取得更大的成长空间。
最后我们表示一下态度,开发银行愿意在两国政府指导下,为两国家创新合作作出更好的金融支持和服务,也祝大会取得圆满成功,谢谢大家!
