杨德龙前海开源 前海开源基金杨德龙:大盘站上三千点 开启第二波上攻

6月初,我提到大盘在6月底会有变盘向上的机会出现。市场在最近出现了突破式上攻。今天上证指数站上了3000点的指数关口,意味着有比较大的突破。上周在英国脱欧之后,A股出现了探底回升,而欧美股市出现了比较大的下跌。

随后美股出现了三天连续的反弹,几乎把英国脱欧当天大盘下跌的跌幅全部收回来。这就说明了全球资本市场已经经受住了英国脱欧的冲击。而A股表现更加强劲,A股继英国脱欧事件之后出现了变盘向上的趋势,很快地出现了V型反弹,并很快地收复了失地。

上证指数完成了W型的底部构造,现在开启第二波上攻。我们认为下半年的市场行情会大大超出投资者预期。在上半年市场调整的时候,可以说市场的情绪比较悲观,看空的人很多,看多的人比较少。我们从春节之后就看多做多,不仅建满仓,而且提出了千点大反弹的观点。上半年最多的时候涨了400点,下半年我们认为会逐步完成千点大反弹,收复年初的失地。

最近我们推的行业板块也表现的非常突出,上半年我们推荐的三个板块白酒、锂电池以及黄金表现非常亮眼:白酒的超额收益非常高,黄金也成为上半年涨幅最大的板块之一,还有锂电池有很多个股创历史新高。

今年以来,我们在仓位控制上也非常准确,从春节之后我们结束了九个月的空仓期,开始全面地加仓,加仓的重点也是刚刚提到的板块以及一些价值股,所以我们的业绩非常突出。根据半年报显示,混合型基金里面前海开源金银珠宝以26.6%的收益率拿到了第一名。

前海开源一带一路拿到了第五名。在全市场混合型基金里面前十五名有6位只是前海开源的基金,可以说我们在策略上的准确把握是取得靠前业绩的主要原因。

对于下半年的行业板块选择大家都很关注。我在前段时间也反复地强调,下半年我们首推军工板块。我们认为军工板块沉寂了一年之久,而现在国际局势上出现部分地区的局势紧张的状况,恐怖袭击也时有发生,这些都会刺激军工板块的崛起。

所以我们认为下半年军工板块会有比较大的行情。最近两天我们看到军工板块已经出现了连续的上攻趋势,并且是放量上涨。军工板块里面像中航系和北斗系都出现了比较好的上涨,下一步可以继续看多做多。因为军工的行情远远没有结束,它很可能贯穿下半年的行情。

第二可以重点看券商板块。因为券商是行情的风向标,一旦反弹行情确立,一般券商的表现会远远地跑赢大盘。所以我们认为券商板块可以重点关注。最近两天券商股已经悄然启动,特别是一些小券商股的涨幅比较大。我们认为券商板块的机会也可以重点把握。

第三个重点推的板块是一带一路板块,特别是其中的高铁板块。今天我们看到一带一路板块已经出现了异动,很多中字头的个股出现了比较好的上涨。一带一路属于国家战略,在去年上半年牛市的时候,很多高铁股涨幅巨大,特别是借助南北车的合并高铁板块出现了非常大的涨幅。在去年下跌过程中,一带一路个股调整是比较充分的。很多个股的价格只有高点的三折,可以说是已经处于底部。从抄底的角度来看,一带一路是非常好的抄底的标的。这些个股盈利增长也是比较确定的,而估值非常低,估值现在已经到十倍以下。所以对于抄底投资者来说是比较好的抄底的标地。这三个板块是我们目前比较看好的三个板块。

至于白酒和黄金,这些板块如果投资者已经持有的话继续持有也没有问题。因为在今年这种环境之下一些避险情绪仍然存在。所以像这些传统型的防御性行业比如白酒、黄金还可以继续持有。对于还没有购买的投资者,我觉得没必要再继续追高,可以重点关注刚才推荐的一带一路、军工和券商板块,风险收益比可能更好。我认为要真正抄底的话还是要从低估值和那些还在地板上的股票下手,这样风险收益比会比较好。现在大盘走势已经确立了第二波上攻,并且上攻的节奏也比较快,今天已经突破了3000点,可以说很多场内的投资者都开始纷纷加仓,特别是仓位比较低的投资者现在加仓的步伐比较快。对于看空的投资者我在之前也指出,他们只有两种选择:第一种是追涨,第二种是踏空。

我在之前投资报告里面提到价值股投资机会来临就是这个意思。今年价值股会表现更好,有更多确定性的机会。那么持有茅台股的投资者还可以继续持有,等待反弹。但是如果投资者想获得超额收益的话,我觉得下半年还是比较难的,毕竟上半年白酒的超额收益比较大。下半年白酒可能能跟上大盘的涨幅。那么真正想获得超额收益是要从一些刚刚启动的板块着手,像刚刚我提出的军工、券商和一带一路板块需要重点关注。

我认为互联网金融肯定是新兴产业的代表,将来也会有比较好的发展,但主要问题还是这些股票的估值偏高,特别是有些互联网金融的板块是中小板和创业板,在估值上有所限制。而且,现在对互联网金融的炒作热情也有所下降。

所以这些个股在短期内可能还没有表现的机会。我觉得现在还是要从题材股转向价值股。我们可以看到最近证监会出台了一系列规定,包括对于并购重组的规定和对于借壳上市的规定等,主要还是引导资金从炒壳资源、炒题材股转向炒价值股。

对于这样的政策性的引导,大家要顺势而为而非逆势而为。所以从这个角度来看大家还是要多配置一些好股票。所谓好股票就是传统意义的白马股。白马股的机会今年是比较多的。过去三年大家对于小股票的炒作比较多,而对于白马股的投资热情不高。

这也造成了很多白马股的上涨幅度小于小盘股,所以估值也比较低,也有优势。我们提到市场的估值见底主要指的是沪深300的估值。但是目前很多小盘股估值还很高。所以从风险控制的角度,应该重点关注价值股的机会。

我们认为中小盘个股在下半年会出现分化。一些行业可能还会受到资金的关注。比如虚拟现实、人工智能这些板块可能还是热点,但是要想普涨的话是比较困难的。毕竟小盘股已经炒了三年多的时间,大家的选择关注的重点应逐渐转向一些主板的好股票。今年主板的股票估值提升的机会是比较多的。

从全球的角度来看,投资者的风险偏好也逐渐有所修复。就是说英国脱欧影响的更多是欧盟的经济和英国的经济,而对中国的经济影响是非常小的,也是非常间接的。可能主要是通过影响中国对欧盟的贸易方面有影响。但是从另一个角度来说,英国脱欧之后,欧盟的实力下降,这也提高了中国在中欧贸易上的地位,对中国的国际地位提升是有益处的。也就是说英国脱欧可能对于中国来说并不是坏事。这也是为什么对中国股市的走势没有造成什么负面的影响的重要的原因。

我认为券商股的行情刚刚起步。去年11月份,我们推荐过一次券商股,当时环境和现在类似,就是市场有一波反弹,并且大家的信心越来越足。而券商股的基本面也在改善,所以当时券商股发动了一波大行情,涨了40%以上。这一次券商股起来,我认为有基本面的原因,也有市场的原因,从基本面来看,券商在3季度的业绩会比上半年有很大的改善。去年上半年是一个大牛市,市场的成交量巨大,所以券商上半年的业绩基数会比较高,那么今年上半年券商的业绩就会同比下滑的比较厉害。到下半年,情况就会发生变化,因为基数变了。去年下半年的市场已经进入了下跌,并且出现了千股跌停的走势,所以成交量是比较低的,去年下半年的业绩比较差,今年下半年同比增长就会相对较好。所以券商的基本面下半年在改善,另外市场的信心在恢复,而券商主要是反应投资者信心的。

我觉得要是从这种反弹弹性来看,肯定小盘券商股弹性大,涨幅更多,那么对于大资金来说,可能会考虑到流动性,从基本面来看,可能会偏向于配大盘股。我觉得普通投资者还是配小盘的券商股弹性更大。我觉得一个板块起来的时候往往都是这种情况,就是小盘涨得更好,大盘涨幅较小,这可以说是规律。小盘券商其实盘子也不算小,只是相对于大盘的券商来说小一些,但弹性更好。