前海开源杨德龙重仓股 前海开源基金杨德龙:高股息率股票机会值得重点关注

作者:前海开源基金首席经济学家杨德龙

现在可以期待的利好,就是八月底或者九月份有可能开通深港通。深港通开通对于蓝筹股的价值提升非常有利。因为香港是以机构投资者为主,深港通开通之后肯定首选买蓝筹,所以蓝筹股价值会更好的体现。深港通开通有一些板块会受益,比方说白酒、医药、券商、军工,这些板块直接受益于深港通。像白酒、军工和医药也是香港稀缺的板块,可能在深港通开通之后受益,这是大家需要关注的机会。

三千点是一个重要的心理关口,在这一点位已经震荡了很长的一段时间,现在在等待一些利好消息来突破前期高点3097点的压制。我觉得突破只是时间问题,现在已经跌不下去了,既然跌不下去就要涨上去。我们看一下美股,美股的走势是非常强劲的。

道琼斯指数历史上比较高的市盈率就是18倍左右,现在已经达到了20倍,突破了估值的上限。那为什么会突破呢?因为全球央行还是以注水为主,英国、澳大利亚的降息,日本在量化宽松,可以说在全球央行注水的背景之下,风险资产的典型代表——股市,其水位肯定要上升的,所以美股的走势既超出了预料 ,应该说也是在意料之中。

回到国内来看,我认为会央行保持中性偏松的货币政策。我们看到统计局公布的七月份的物价数据,CPI同比上涨1.

8%,环比上涨0.2%,PPI也比较平稳,没有出现大的变化,说明物价方面还是控制在一个比较低的水平,这样在货币政策方面,不会出现太大的调整,央行的货币政策还是中性偏松的,这对股市来说是一个有利的条件。

我前段时间提出一个新的观点,就是LV组合,经济增速L型,股市有可能走出V型的反弹。其主要的逻辑是在经济增速平稳的背景之下,央行会保持宽松的货币政策,流动性相对宽裕,就会刺激风险资产的上升。另一方面,在经济增速平稳的背景之下,大家不用担心上市公司的盈利会出现大幅下滑,这也是有利于股市的反弹。

现在国内的流动性充裕已经使得很多资产价格炒得很高,特别典型的就是房价。我们看到北上广深的房价已经创了新高,最近才开始出现一定的回调,但是调整的很少,成交量出现了一定的萎缩,二线城市又有很多曝出了地王。

可以说在流动性充裕的背景之下,房价已经被炒得很高了,而债券市场这两年也是大牛市的走势,很多债券的价格已经涨得很高,债券的收益率降得很低,这样只有股市成为估值的洼地,资金就会从其他高估的市场流入股市,所以对于股市的走势,大家要相对乐观一些。

LV的走势已经在美国实现了,香港也走出了V型的反弹,下一步有可能在A股实现。A股的反弹只是时间问题,大家不用太担心。

还有一个我注意到的现象,也是值得关注的现象,就是现在乐观的人逐渐增多,而悲观的人在减少。上半年,市场处于底部的时候出现第一波反弹,市场的氛围可以说特别悲观,很多人担心大盘会跌到2000点。在上半年,几乎只有前海开源一家大机构在看多,很多机构都是看空的。

但是现在不同,我们看到不仅券商的研究员,包括很多买方,像私募、公募、保险都开始看多。而债券市场在这两年已经是大牛市的走势,很多债券的价格已经涨得很高了,收益率降的很低,现在只有股市是估值的洼地,资金就会从高估的市场流入股市,所以对于股市的走势大家要乐观一点。

市场看多的声音增加有利于市场信心的恢复,也说明了大家开始考虑做多,考虑投资什么股票和板块,那么这样市场后市走势也就不会太差,因为现在大部人仓位都比较低,都持有很多现金,现在是在考虑拿这些现金抄底买什么股票,而不是在想怎么砸盘,所以走势不会太差。

另外从美国的走势也可以看出,美国股市连创新高后并没有下跌,而是在高位甚至新高的位置上震荡。

这说明美国股市仍然处于强势。有人担心如果美国股市出现了一定的回调是否会影响A股的表现,我觉得没有太大可比性:美国股市连创新高,而A股仍然趴在地板上,美股涨的时候A股没涨,因此美股跌的时候A股也不会跌,何况美股最近走势比较强劲,并没有出现下跌。在全球央行注水的背景之下,投资者的风险偏好也是比较高的。

下面讲一下板块,板块的话一个是军工板块,周一军工板块异军崛起,提振了整个市场的人气,今天军工板块没有跟上。我觉得军工板块是下半年一个比较值得期待的板块,部分地区国际局势仍然是相对比较动荡,目前来看局部地区矛盾并没有化解。

特别是美国在韩国部署萨德反导系统,引起了中国和俄罗斯的强烈抗议,而南海方面也出现了一定的紧张局势,这都会对军工板块有所刺激。另外军工股也一直有很多资产注入、重组等的题材,这也会成为上涨的催化剂。

再说一下大家比较关注的国企改革板块,国企改革一直是本届政府工作的重点,最近习总书记也多次提到说要有实质的动作,最近股市上上海和深圳的国企改革板块均出现了比较大的上涨,这说明市场对国企改革的热情仍然存在。

有人问是否会出现“炒地图”行情,就是炒完这个地方的国企改革,炒下一个地方,出现轮番的上涨。我认为是有可能的。毕竟很多国企改革个股都是蓝筹股,市盈率也比较低,即使没有国企改革的概念,也有反弹的动力。再加上有国企改革的催化剂,股价还是会有一定上升的。

所以对于国企改革,我觉得可以深入挖掘一些有国企改革可能性的个股进行布局。重点关注一些低估值的、高股息率的板块,或者高股息率基金,它们的反弹是比较确定的。

另外,港股近期出现连续上攻,已经确立上升趋势,加上深港通即将开通的预期,可以关注投资港股的基金。