经济评估、缩表、3月加息!耶伦国会证词会否引爆市场?
特朗普上周四称未来两周将发布"重大"税改计划,使美元兑主要货币上涨,美指创2017年以来最大周涨幅。而本周最重要的事件,当属耶伦将于周二和周三在美国参众两院发表半年度货币政策的证词,会让投资者更了解美联储政策动向,势必会给市场指引新的方向。
"WEEX·一起交易"综合了布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman,BBH,管理着4万亿美元资产)、加拿大皇家银行(RBC)和贝莱德(BlackRock Inc.)三家机构分析师的观点总结了以下几个方面的重点。
首先,关于经济评估。
BBH全球汇率策略主管Marc Chandler认为,二月初FOMC声明中,美联储对于经济的韧性和物价的持续复苏似乎更有信心,此后几乎没有变化。耶伦不太可能先于美联储在任何会议上承诺会提高利率,但很可能重申对货币政策逐步正常化的承诺。
第二,关于资产负债表。
近期一些地区联储主席都谈到了考虑缩减资产负债表的可能性。威廉姆斯此前曾指出,在健康经济中收缩美联储资产负债表并不担心;美国克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)上周六(2月11日)也表示,考虑何时以及如何缩减美联储资产负债表是有意义的。
BBH表示,正如FOMC声明中一再表述的那样,官方的立场是,当货币政策正常化有条不紊进行的时候,美联储将着手处理资产负债表。耶伦料将不会承诺固定的时间框架,以最大限度提高美联储的灵活性。耶伦可能重复一些基本原则,她或将表示,美联储第一步可能会被动缩表(停止到期债券的展期)。
对此,加拿大皇家银行称,耶伦在国会听证会的演讲中不太可能谈到资产负债表问题,然而,假如国会议员也不提及这个问题,会让人感到非常吃惊。耶伦在听证会上将"基本上回避"这个问题,同时对一系列可能性保持"门户大开"。
第三,耶伦可能被问及财政政策对货币政策的影响。
BBH认为,毫无疑问,美联储正在密切关注税改提案的谈判进程,但其仍然没有达到让美联储改变货币政策的门槛。预计可能在3月中旬FOMC会议之前,美联储会更新对于这个问题的说法。
第四,关于3月加息。
加拿大皇家银行(RBC)认为,耶伦可能会强烈表示3月份加息依然有可能。不过,鉴于财政政策日程的不确定性和通胀温和升高,联邦公开市场委员会(FOMC)要让足够委员同意加息会很难。
贝莱德分析师Rick Reider认为,鉴于在美国经济扩张之际美联储接近实现其就业和通胀的双重任务,3月加息在美联储"选项之内"。
此外,分析师指出,假如耶伦本周证词呈现鹰派基调,则美元反弹动能可能增大。这可能会提升美联储3月加息概率至接近50%,而当前在30%左右。
特朗普或填补三大职位空缺,美联储将易天
考虑到特朗普竞选总统过程中对美联储的一些刻薄评论,并高调攻击耶伦,使得一些投资者担心美联储独立性已受到侵蚀。BBH认为特朗普不必要这么做,他可以通过权力任命官员来塑造自己想要的美联储。
未来七名美联储理事会有三个职位空缺,负责银行监管的理事塔鲁洛(Tarullo)上周五表示计划在第二季度初退休,在特朗普总统开始调整并撤销2007-09年金融危机之后实施的一些改革之际,他的辞职将让特朗普总统能够重整掌控美国金融体系的美联储。
此外,2018年初,耶伦的任期即将结束,届时特朗普将有机会任命其他人取而代之;另外,明年年中,副主席费希尔的任期也将结束(Stanley Fischer)。因此,特朗普可填补美联储理事会中的七名成员中的三个,这意味着到2018年年中,特朗普任命的官员将主宰董事会。
