徐小平天使投资 如何理解徐小平说:“天使投资的灵魂是投人”? ?

这几年关注股权投资的人越来越多了,看来“人无股权不富”这句话的影响力还是挺大的。徐老师是个感性的人,所以去做天使,VCPE就没那么感性了。说说我的看法。

首先,看人是没错的。公司是由人建立的,看待一个公司的未来,肯定和这个公司的创始人、创始团队分不开。你无法想象离开马云的阿里巴巴、离开马化腾的腾讯、离开李彦宏的百度还会是现在这个阿里巴巴、这个腾讯、这个百度吗?不仅互联网企业如此,其他行业同样如此。

离开任正非的华为?离开柳传志的联想?离开马明哲的平安?离开王传福的比亚迪?离开唐宁的宜信?离开宗庆后的娃哈哈? ……可以说绝大多数的企业,成败都是和创始人息息相关的。

具体到股权投资这件事上来,不能全部看人,但天使投资主要看人。为什么呢?如果你手里拿着一笔钱,一个初创企业过来和你说,我们公司行业前景良好,未来五年肯定是行业前三,市场占有率超过20%,净利润超过20%。但这个人说话不太靠谱,之前也没有过创业经验,你敢信?你信不信反正我是不信的。

人总是容易看到美好的事物,相信很多人是被徐小平的800倍回报吸引,或者被阿里巴巴上市给软银创造的巨额回报所吸引,而关注股权投资。股权投资这几年确实势头很好,根据清科和宜信财富发布的《2016中国股权投资回报专题研究报告》,中国股权投资基金内部收益率长期保持较高水平,IRR中位数约20%,前四分位基金IRR约30%。细分行业中,近5年TMT投资IRR中位数超30%,医疗投资IRR中位数约20%。

这些数字是什么概念?巴菲特的年化收益也就是20%,可人家股神哎。

不过,建议你还是别光盯着收益,也看清楚风险吧。要做股权投资,首先了解清楚究竟这些概念都是啥意思,有啥区别。这里不说百度百科上的东西,也不说太深的东西,只是就我的理解做个简单的分享。会引用一些数据来帮助说明。

第一,天使看人,VC看模式,PE看盈利。

徐小平说天使看人,其实也只能看人,算是无奈之举。一个企业刚刚成立一两年,跟你聊创业理想没问题,谈模式也没问题,谈盈利的未来也没问题,但终归要看谈这些的人是否靠谱。靠谱的是创业,不靠谱的是骗子。

天使投资看似很简单,其实很难。在去年的全民投资大潮中,很多人怀揣着几百万甚至几十万去中关村找项目,都想成为第二三四五六七八九个徐小平,投出第一个聚美。但事实上,如果你自己没有做过企业,没有那些著名天使投资人的“阅人无数”,你根本无法判断谁真谁假谁能成功,每个创业者在找资金的时候,都会有一套越来越“完美”的话术,一般人根本就看不透,所以天使投资的失败率才这么高。

看似门槛低,实际上门槛在门里面,一不小心就是一个大跟头。看人是最难的事。

天使阶段还有很多自然人,有很多著名的天使投资人,但到了VC阶段,基本都是以机构的形式存在了,所以你知道的著名VC投资人肯定比天使少得多,PE也是。著名的机构就多了起来,比如IDG、鼎晖,或者国外的黑石、KKR。

为什么要以机构形式来做呢?因为要看的东西需要更多人力物力资源人脉去评估了,不仅仅是看人。VC阶段看的主要是模式,PE阶段看的主要是盈利能力。

为什么这两个阶段就不去看人了呢?其实也不是不看人,而是“灵魂”不在这里了。一个公司如果做了几年,模式出现问题,或者盈利能力没有,看人有用?没用。在VC阶段,投资人主要会看公司的经营模式是否合理,是否有创新,是否能在行业中立稳脚跟,这决定了这个公司在未来几年的前景,投的钱是否能收得回来。天使投资人甚至还能有些任性的做出自己的选择,但VC不会,要理性的多。

PE更是如此,核心是看盈利能力,到PE进入的时候,企业已经接近成熟,还是赔本赚吆喝,那资本为什么要进入呢?资本进入是为了赚钱,不是为了陪绑。所以PE会重点考察企业过去几年的盈利情况,以及未来是否还能盈利的能力。

第二,进入的时间越来越晚,投资金额越来越大,风险越来越小。

大家其实都知道,天使是最早期的,VC次之,PE再次。同时,每个阶段投资的金额也相应在增多。这很好解释,天使阶段,一个有很好前景的公司可能估值只有千万,你投资100万就能拿到10%的股份了。等它发展几年壮大了,VC进来,没有上千万你就别想了,至于PE,甚至是动辄几千万上亿的投入了。因为公司在不断壮大,越来越值钱。

风险呢?天使的风险是必定大于VCPE的,投入早、时间长,风险注定大。偏后阶段的钱进来,能看到企业逐渐有了模样,风险要小得多。

投资是个三边形,风险、时间、收益,不可能兼顾,风险小的,注定收益就低;收益高的,或者风险极高,或者时间很长,看你选哪个而已。

然而可是,还要说一句,其实即便你知道了这些,还是不建议自己去做股权投资。熊晓鸽都说,20%的成功率就很不错了,这个成功率是IDG的,红杉也是。一个门外汉去做?估计能有2%就谢天谢地了。

想靠股权投资赚钱,有这么几个途径,第一,自己做企业的直投,这个是上面所说的,最不建议的,相信我,你真做不了。第二,找到靠谱的基金,做LP,就是你拿钱买基金,基金管理人帮你去选公司。这个风险小多了,而且门槛也不高,100万,人民币。

但问题在于,大的基金公司,都是你认识他们他们不认识你,表面的门槛是100万,但好的公司好的项目,一般都是很快就筹集到了资金,而且很多都是B2B的,比如社保基金,比如很多财富管理机构的资金,比如大学的捐赠基金,根本就不愁没钱,那你这100万甚至1000万都可能投不出去,去找小的基金公司相信你也不放心。

第三也就是最后,就是找个母基金了。母基金有两种,一种是国家引导基金,这个不用管它。

一个是财富管理机构成立的母基金,就是他们会和那些牛*的基金公司合作,通过母基金,能间接的投资到这些基金公司里面去,比如黑石、KKR、IDG、真格、鼎晖等等,做个间接的LP。不要问我哪个母基金靠谱,自己去找,网上有榜单,找权威评选的去参考。