怎样买基金?

作为一个资深投资人,我来谈谈我的经验。

指数基金是以某个指数为模仿对象,按照该指数构成的标准,购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券,目的在于获得该指数相同的收益水平,指数基金的业绩跟基金经理的关系不大,只要取决于对应指数的表现。

指数基金有什么好处呢?首先,相对于股票投资来讲,其基于企业层面的绝对风险得以消除,指数基金没有企业经营管理的风险,没有财务风险,不会爆雷,不会造假,不会破产,通过吸收新公司代替老公司的方法,实现长生不老,甚至可以不依赖基金经理,通过量化投资自行运转。

举个例子,美国最知名的指数是道琼斯指数,它诞生于一百多年前。最初道琼斯指数有20个成份股,从100点起步。结果100多年过去了,道琼斯指数从100点慢慢涨到了今天的近2万点。而最初的20个成份股,一家家先后衰落,到今天,存活的只有一家通用电气。

其次指数基金的收益根本上是由背后成分股的企业经营业绩决定的,只要经济持续发展,在较长的投资区间指数基金就能稳定增长。

对于指数基金,我们可以把它看做特殊的具有股权性质的债券,我们认为指数基金的确定性和国债一样强,没有财务风险,具备一定的内生性增长,这点展示在指数基金的净资产收益率上面,自由现金流和净利润近似相等。这个时候我们认为相对估值法中的市盈率指标就可以近似替代自由现金流折现,告诉投资人这份资金的贵贱。

市盈率衍生出来的一个估值指标叫做盈利收益率,其实很简单,就是市盈率的倒数,比如市盈率是10,那么盈利收益率就是10%,这两个指标看一个就行了。

当企业的资产大多是比较容易衡量价值的有形资产,并且可长期保值,可以用市净率来估值,比如强周期行业的指数基金,因为盈利不稳定或者盈利呈现周期性变化,就可以用市净率估值,比如煤炭、证券等等。

强调一下,市盈率估值法在特定情况下是绝对估值法的极简模型,特别适用于宽基指数,对于周期性较强的行业指数基金不适用。周期性行业和长期或者正处于亏损期的行业指数基金,盈利不稳定,此时市盈率估值法失效。但是如果企业的无形资产占据很大比例,比如律师事务多、互联网公司等,此时市净率这个指标就失效了。

我们这里以上证红利为例,计算买入后基金的市场估值不变,我们可以计算获取的内生性收益率,现在缺少一个分红率,需要我们计算,市净率为1.04,这里假定基金价格为1.04,净资产收益率为12.21%,每年利润为0.126984,股息率为4.15%,推算每份基金分红为0.04316,计算分红率为33.98%。

假定上证红利基金的市盈率、市净率、净资产收益率和股息率始终不变,分红再买入,那么此时买入长期持有的收益率为净资产收益率*(1—分红率) 股息率=12.21%。

需要说明的是这里的最后收益率和净资产收益率一致,原因是该基金的市净率为1.04,几乎为净值,所以计算结果差不多,当市净率和1偏差较大的时候,计算结果和基金的净资产收益率差别较大。

采用这样的投资方法,我们的收益率保底就是12%左右,从不同的指数基金中像选股票一样选出三到八只合适的指数基金做成组合,按照预先设置的指标低买高卖,长期下来,复合收益率轻松超越15%。

增强型基金在跟踪指数的基础上,会增加一些操作去赚取超额收益,比如打新、量化等等,这部分操作是不公开的,从宽基指数基金的白箱子模型变成了白箱子 黑箱子。

这个时候就开始倾向于量化策略了,本质就是在宽基指数的基础上,用红利、价值、质量、动量、波动、基本面等等因子对原有的指数基金进行优化。

究竟什么是Smart Beta基金呢?用中文来说应该叫“聪明指数基金”,它是指在传统指数的基础上,加入部分筛选策略构建优于指数的投资组合。比如一个沪深300的Smart Beta基金,就是在沪深300的成分股里通过一定的筛选策略,确定一个在样本股及权重方面不同于沪深300自身的组合。

这个策略还要遵循的一个原则是“行业中性”,就是每一个行业权要和我们的对标指数权重一样。拿500低波来说,我们要在500里面选150个,如果在500指数里A行业有50个股票,那么在500低波里A行业就会有15个股票,并且他们A行业的权重占比是一致的。

利用这样的策略进行选择后,我们就可以得到了一个既跟踪了指数,又能够利用低波动获取波动更小收益更好的一个“聪明”指数基金。

我们从宽基指数延伸到了聪明贝塔策略指数基金,现在我们把这部分继续放大,就走到了量化策略基金了,这也是被动基金,区别是指数规则由基金经理制定,比如神奇公式、红利基金、养老产业等等。

这三类基金的一揽子可选标的极大丰富了我们的投资品种,同时具备宽基指数的基本特点,使得我们可以像炒股一样炒基金,利用绝对估值法估值后进行搭配和操作。

五、操作注意事项

第一个,手续成本,我自己现在的成本是万0.6,免5,就是交易一万元我的手续费仅仅0.6元,关键是免5,做基金的朋友一定要把这个搞清楚,比如你的费率是万1.5,交易一万元手续费1.5元,但是因为有5元的最低手续,你的手续费就是万5了。

特别对于定投的,或者工薪族,一次买的不多,你买2000元,手续费5元,卖的时候再手续,0.5%的收益就没有了,这方面需要咨询的可以私我,记住,一定要和自己的业务经理或者打券商电话,确实沟通清楚。

第二个,我个人喜欢场内交易,因为配合我的股票操作,当天可以交易,费率也很低了,场外的渠道我接触不多,只有一次,场外交易不是即时交易,费率也相对较高,T 2的时间我也接受不了。具体的渠道选择根据自己的情况决定。

第三个,长期持有基金的话,记得分红再投入,实现复利效果。

第四个,这个无所谓定投不定投,就是和买股票一个逻辑,看机会成本,看自己的交易系统,有钱就可以买,买多少看整体计划。

第五个,可以关注货币基金,作为现金的一个备选方案,微信,支付宝和券商账户都有相关的功能。

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